据中国人民银行统计数据显示,2023年7月末,广义货币(M2)余额285.4万亿元,同比增长10.7%,增速分别比上月末和上年同期低0.6个和1.3个百分点。狭义货币(M1)余额67.72万亿元,同比增长2.3%,增速分别比上月末和上年同期低0.8个和4.4个百分点。7月份人民币贷款增加3459亿元,同比少增3498亿元;社会融资规模增量为5282亿元,比上年同期少2703亿元。
7月份,受国内生产供应总体充足、部分行业需求改善及国际大宗商品价格传导等因素影响,工业生产者出厂价格指数同比下降4.4%,同比降幅较上月收窄1.0个百分点;环比下降0.2%,环比降幅较上月收窄0.6个百分点;工业生产者购进价格指数同比下降6.1%,同比降幅较上月收窄0.4个百分点;环比下降1.1%,环比降幅较上月收窄0.6个百分点(详见图1)。对于国内制造企业来说,扩大内需政策的加快落地,使得部分制造企业的需求得到了有效改善,制造企业在需求改善和原料价格相对低位的共同影响下,企业效益正逐步走出低位,制造用钢需求释放力度有望增强。
从7月份金融数据来看,信贷和社融从“暴增”转为“暴降”,7月份人民币新增贷款额同比腰斩,环比暴降近九成;社会融资规模增量同比减少超三成,环比暴降也近九成(详见图2);狭义货币(M1)同比增速快速下滑,广义货币(M2)同比增速持续下探(详见图3)。从贷款端来看,7月份企业的短期贷款明显减少,而中长期贷款增加,表明企业的信心相对偏强;而居民的短期贷款和中长期贷款均有所减少,反映居民的信心相对较弱。而从社融端来看,7月份社会融资规模增量为5282亿元,比上年同期少2703亿元;其中,对实体经济发放的人民币贷款增加364亿元,同比少增3892亿元,企业债券净融资和政府债券净融资均有所好转,表明稳增长政策不断出台与落地对于整体社融带动的效果有所呈现。
今年以来,我国加大宏观政策落实力度,推动政策靠前协同发力,有序实施“三个一批”,系统打出一套“组合拳”,有效应对了国际环境变化对我国经济的不利影响、国内周期性结构性矛盾交织叠加等困难挑战,有力推动了国民经济持续恢复、总体回升向好。尤其是近期又一批稳增长政策出台,从提高供给质量到扩大有效需求,从20条刺激消费重大举措到促进民营经济发展28条,从加强北方地区水利等基础设施规划建设到优化外商投资环境24条,从改善地产企业融资到指导调整存量房贷利率调整,从而激发释放经济发展的内生动力。
而这些稳增长政策的落地又都与信贷政策密不可分,8月1日,中国人民银行、国家外汇管理局召开2023年下半年工作会议,下半年央行将继续精准有力实施稳健的货币政策,持续改善和稳定市场预期,为实体经济稳定增长营造良好的货币金融环境。综合运用多种货币政策工具,保持流动性合理充裕,发挥总量和结构性货币政策工具作用,大力支持科技创新、绿色发展和中小微企业发展,着力增强新增长动能。同时也要支持房地产市场平稳健康发展,落实好“金融16条”,延长保交楼贷款支持计划实施期限,保持房地产融资平稳有序,加大对住房租赁、城中村改造、保障性住房建设等金融支持力度。因城施策精准实施差别化住房信贷政策,继续引导个人住房贷款利率和首付比例下行,更好满足居民刚性和改善性住房需求;指导商业银行依法有序调整存量个人住房贷款利率。
目前来看,国内钢材市场依然处于传统需求淡季之中,基建用钢需求受制于资金到位情况与台风暴雨天气的双重限制,房地产用钢需求依然受制于施工进度不佳和新开工不足的双重拖累,但制造用钢需求在需求改善与效益好转的双重加持下,其释放力度有望增强。同时由于信贷和社融前期透支而引发的“暴降”,这样的弱信贷也再次激起了市场对于降准的强烈预期,由于稳增长政策正处于落地见效的关键时期,而信贷政策又将是关键中的关键,预计由于受到政策端推动的预期、落地过程中信贷政策的加持,为即将到来的传统旺季需求的释放形成多重助力。
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